“A inteligência artificial chegou ao ponto de inflexão. Já faz trabalho útil. Os tokens são produtivos e rentáveis. Agora, computação é receita.”
— Jensen Huang, CEO da NVIDIA, resultados do 2.º trimestre fiscal de 2027
NOTA: Todo o conteúdo deste artigo foi gerado por inteligência artificial e revisto pela equipa da Instinct.
Há um ano, a NVIDIA vendia 46,7 mil milhões de dólares num trimestre (segundo trimestre fiscal de 2026). Agora vende 96,2 mil milhões. Mais do que o dobro. Em 12 meses.
Os últimos quatro trimestres disponíveis no portal de investidores da NVIDIA mostram uma empresa a acelerar quando muita gente esperava que abrandasse. A receita passou de 57 (no terceiro trimestre fiscal de 2026) para 96,2 mil milhões de dólares. O lucro operacional saltou 77%. A margem bruta estabilizou nos 75%. E o negócio de Data Center já vale 92,5% do volume total de receitas.
Isto não é um ciclo… é uma “máquina” a ganhar escala a um ritmo impressionante.
🚀 O filme em 4 fotogramas
Os quatro trimestres mais recentes são o 3.º e o 4.º do ano fiscal de 2026, e o 1.º e o 2.º do ano fiscal de 2027. O último fechou a a 26 de julho de 2026, com a apresentação a 26 de agosto.
| Trimestre | 💰 Receita | Δ trim. | Δ ano | 📊 Lucro operacional | 💎 Margem bruta | EPS |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Q3 FY26 | 57,0 mil M$ | +22% | +62% | 36,0 mil M$ | 73,4% | 1,30 $ |
| Q4 FY26 | 68,1 mil M$ | +20% | +73% | 44,3 mil M$ | 75,0% | 1,76 $ |
| Q1 FY27 | 81,6 mil M$ | +20% | +85% | 53,5 mil M$ | 74,9% | 2,39 $ |
| Q2 FY27 | 96,2 mil M$ | +18% | +106% | 63,7 mil M$ | 75,0% | 2,46 $ |
Leitura rápida. A receita cresceu 69% entre o primeiro e o último destes quatro trimestres. O lucro operacional cresceu ainda mais: 77%. O EPS GAAP quase duplicou, de 1,30 para 2,46 dólares.
Nos quatro trimestres juntos, a NVIDIA faturou 303 mil milhões de dólares. Gerou 198 mil milhões de lucro operacional. E 193 mil milhões de lucro líquido.
Há três anos, a empresa fazia 27 mil milhões num ano inteiro.
📈 A curva não abranda. Muda de patamar
O ritmo trimestre a trimestre é brutalmente consistente.
| Passagem | Receita | O que mudou |
|---|---|---|
| Q3 → Q4 FY26 | 57,0 → 68,1 mil M$ | +19,5%. Blackwell em volume. Margem a 75%. |
| Q4 → Q1 FY27 | 68,1 → 81,6 mil M$ | +19,8%. Novo recorde. Data Center a 75,2 mil M$. |
| Q1 → Q2 FY27 | 81,6 → 96,2 mil M$ | +17,9%. Vera Rubin em produção. Receita duplica em 12 meses. |
A NVIDIA bateu a própria previsão no trimestre mais recente. Tinha apontado 91 mil milhões de dólares, mais ou m§enos 2%. Entregou 96,2. Um desvio de 5,7% para cima. Em NVIDIA, isso são mais 5 mil milhões de dólares num trimestre.
E o próximo alvo já está no ar: 108 mil milhões de dólares no 3.º trimestre fiscal de 2027. Mais 12% à cabeça. Sem assumir receita de computação Data Center na China.
Se acertar no ponto médio, a NVIDIA vai fazer num trimestre o que muitas tecnológicas Fortune 500 fazem num ano.
🖥️ Data Center: 9 em cada 10 dólares
Aqui está o motor. E o motor está a ficar ainda mais dominante.
| Trimestre | 🚀 Data Center | Peso na receita | Resto do negócio |
|---|---|---|---|
| Q3 FY26 | 51,2 mil M$ | 89,8% | 5,8 mil M$ |
| Q4 FY26 | 62,3 mil M$ | 91,4% | 5,8 mil M$ |
| Q1 FY27 | 75,2 mil M$ | 92,1% | 6,4 mil M$ |
| Q2 FY27 | 89,0 mil M$ | 92,5% | 7,2 mil M$ |
Em quatro trimestres, o Data Center sozinho fez 278 mil milhões de dólares. 91,7% de tudo o que a empresa vendeu.
No trimestre mais recente, o Data Center cresceu 18% face ao anterior e 117% face ao ano passado. De 41,1 para 89,0 mil milhões. Em 12 meses.
Desde o 1.º trimestre fiscal de 2027, a NVIDIA reporta detalhe das duas linhas de negócio:
- Data Center, com Hyperscale (clouds públicas e gigantes da internet) e ACIE (AI Clouds, indústria e empresas)
- Edge Computing, que junta PCs, consolas, workstations, robótica, automotive e AI.
No 1.º trimestre, o Data Center ainda desagregava os números. Compute: 60,4 mil milhões, +77% homólogo. Networking: 14,8 mil milhões, +199% homólogo. A rede cresce mais depressa do que os chips. Porque uma fábrica de AI não é só GPU. É o tecido que as liga.
O Edge Computing não é residual. Foi de 6,4 para 7,2 mil milhões no último trimestre. +13% em cadeia. +27% em 12 meses. Lá dentro estão o PC com RTX, o robotáxi, o robot humanoide e a AI física.
✨ A máquina de margens
Crescer a este ritmo e melhorar a rentabilidade é de facto impressionante.
| Indicador | Q3 FY26 | Q4 FY26 | Q1 FY27 | Q2 FY27 | Leitura |
|---|---|---|---|---|---|
| 💎 Margem bruta GAAP | 73,4% | 75,0% | 74,9% | 75,0% | Estabilizou no patamar alto |
| ⚙️ Margem operacional | 63,2% | 65,0% | 65,6% | 66,2% | Cada dólar extra vai quase todo para o resultado |
| 💸 Custos operacionais | 5,8 mil M$ | 6,8 mil M$ | 7,6 mil M$ | 8,4 mil M$ | Sobe. Mas muito menos do que a receita |
No último trimestre, a receita duplicou em termos homólogos (+106%). Os custos operacionais subiram 55%. O lucro operacional disparou 124%, para 63,7 mil milhões de dólares.
Traduzindo. A NVIDIA gasta mais a investigar e a vender. Mas cada novo dólar de receita custa cada vez menos a produzir. É alavancagem operacional no estado puro.
A margem bruta de 75% é o carimbo da NVIDIA. Chegou no 4.º trimestre fiscal de 2026 e manteve-se nos seguintes.
💵 Lucro: o que é máquina e o que é mercado
Há um asterisco importante. E convém vê-lo de frente.
O lucro líquido GAAP do 1.º trimestre (58,3 mil milhões) e do 2.º (59,7 mil milhões) inclui ganhos com títulos de capital. 15,9 mil milhões no 1.º trimestre. 7,8 mil milhões no 2.º. Por isso o GAAP quase não anda de um trimestre para o outro (+2%), enquanto o negócio continua a voar.
O indicador limpo é o lucro operacional. E, no non-GAAP, o lucro líquido.
| Q1 FY27 | Q2 FY27 | Δ | |
|---|---|---|---|
| 📊 Lucro operacional GAAP | 53,5 mil M$ | 63,7 mil M$ | +19% |
| 📝 Lucro líquido GAAP | 58,3 mil M$ | 59,7 mil M$ | +2% |
| ✨ Lucro líquido non-GAAP | 45,5 mil M$ | 54,0 mil M$ | +18% |
| 📉 EPS non-GAAP | 1,87 $ | 2,22 $ | +19% |
A operação cresce a 18–19% por trimestre. O GAAP é que oscila com as participações financeiras. A máquina, essa, está intacta.
🏦 Caixa, acionistas e o próximo salto
A NVIDIA não está só a vender. Está a devolver capital em escala.
No 1.º trimestre fiscal de 2027 devolveu cerca de 20 mil milhões de dólares. No 2.º, cerca de 26 mil milhões. Recompras mais dividendos. O dividendo trimestral passou de 0,01 para 0,25 dólares por ação. No fim de julho, restavam cerca de 99 mil milhões de autorização para recomprar ações.
O balanço acompanhou a explosão. Ativos totais: 207 mil milhões em janeiro, 320 mil milhões em julho. Capitais próprios: 157 para 229 mil milhões.
E a previsão do atual trimestre é ainda mais agressivo.
| 🔮 Guidance Q3 FY27 | Número |
|---|---|
| Receita | 108 mil M$ ±2% |
| Margem bruta | 74,0% ±50 pb |
| Custos operacionais GAAP | ~9,2 mil M$ |
| China (compute Data Center) | zero no outlook |
A NVIDIA projeta 108 mil milhões sem contabilizar a China no compute de Data Center. O crescimento não depende desse mercado.
💡 O que estes 4 trimestres dizem?
Três conclusões saltam da tabela.
1. A procura não é um pico. É uma rampa. Quatro trimestres seguidos a crescer 18% a 22% em cadeia. E o próximo aponta para mais 12%. Isto não é mera reposição de inventário. É construção de fábricas de AI.
2. O mix ficou mais NVIDIA do que nunca. Data Center passou de 90% para 92,5% da receita. Networking cresce a três dígitos. A empresa vende o chip, o switch, o software e agora o playbook da fábrica (DSX). Vera Rubin já está em produção, com racks em CoreWeave, Google Cloud, Microsoft Azure, Oracle e Nebius.
3. A rentabilidade aguentou a escala. Margem bruta nos 75%. Margem operacional a subir para 66%. Custos a crescer, mas metade da receita. É o perfil de uma plataforma, não de um fornecedor sob pressão.
Há riscos. Sempre há. A China continua fora do outlook de compute. A concentração no Data Center é extrema. O lucro GAAP anda a ser empurrado por ganhos em equity. E 108 mil milhões num trimestre é uma barra altíssima.
Mesmo assim, a evidência destes quatro trimestres é estrondosa. A NVIDIA não está a gerir o pico da AI. Está a cobrar a infraestrutura da próxima década. Jensen resumiu-o numa frase. Computação é receita. E a receita, neste momento, não tem teto à vista.
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